주식 종목을 살펴보다 보면 PER이라는 지표를 자주 접하게 됩니다.
PER은 기업이 벌어들이는 이익과 현재 주가를 비교해 주가가 어느 정도 수준에서 평가되고 있는지 살펴보는 대표적인 기업가치 지표입니다.
PER이 낮으면 저평가, 높으면 고평가라고 생각하기 쉽지만 실제로는 그렇게 단순하지 않습니다.
기업의 성장성이나 업종 특성, 앞으로 예상되는 실적에 따라 적정한 PER 수준이 달라질 수 있기 때문입니다.
주식을 처음 공부하는 분이라면 PER의 숫자 자체보다 어떤 원리로 계산되고 어떻게 비교해야 하는지를 먼저 알아두는 것이 중요합니다.
PER이란 무엇인가?
PER의 뜻
PER은 Price Earnings Ratio의 약자로 우리말로는 주가수익비율이라고 합니다.
현재 주가가 기업의 1주당 순이익에 비해 몇 배 수준에서 거래되고 있는지를 나타내는 지표입니다.
예를 들어 PER이 10배인 기업은 현재 주가가 1주당 순이익의 10배 수준으로 평가되고 있다고 이해할 수 있습니다.
PER은 기업의 이익과 주가를 연결해 볼 수 있다는 점에서 주식 투자에서 가장 많이 활용되는 가치평가 지표 중 하나입니다.
PER 계산법
PER 계산법은 비교적 간단합니다.
PER = 현재 주가 ÷ 주당순이익(EPS)
현재 주가가 50,000원이고 EPS가 5,000원이라고 가정해 보겠습니다.
50,000원 ÷ 5,000원 = 10배
이 기업의 PER은 10배가 됩니다.
| 구분 | 금액·수치 |
|---|---|
| 현재 주가 | 50,000원 |
| EPS | 5,000원 |
| 계산 | 50,000 ÷ 5,000 |
| PER | 10배 |
PER 숫자만 보면 어렵게 느껴질 수 있지만 계산 구조를 이해하면 비교적 간단합니다.
EPS도 함께 알아야 하는 이유
EPS는 Earnings Per Share의 약자로 주당순이익을 의미합니다.
기업이 벌어들인 순이익을 주식 수를 기준으로 나눠 1주당 얼마의 이익을 냈는지 보여주는 지표입니다.
주가가 그대로라도 EPS가 증가하면 PER은 낮아질 수 있습니다.
반대로 EPS가 감소하면 PER은 높아질 수 있습니다.
따라서 PER을 볼 때는 현재 숫자만 확인하지 말고 EPS가 최근 몇 년 동안 증가하고 있는지도 함께 살펴보는 것이 좋습니다.
PER이 높으면 어떤 의미일까?
미래 성장 기대가 반영될 수 있다
PER이 높다는 것은 현재 기업이 벌어들이는 이익과 비교하면 주가가 상대적으로 높은 수준이라는 의미입니다.
하지만 PER이 높다고 무조건 고평가된 기업이라고 볼 수는 없습니다.
투자자들이 앞으로 매출과 이익이 크게 증가할 것으로 기대한다면 현재 이익보다 높은 가격으로 주식이 거래될 수 있기 때문입니다.
성장성이 높은 기술기업이나 신산업 관련 기업에서 상대적으로 높은 PER이 나타날 수 있는 이유입니다.
높은 PER에서 확인해야 할 부분
높은 PER에는 기업의 미래 성장에 대한 기대가 포함되어 있을 가능성이 있습니다.
문제는 예상했던 만큼 실적이 증가하지 않는 경우입니다.
높은 성장 기대가 이미 주가에 반영된 상태에서 실적이 예상치를 밑돌면 주가 변동성이 커질 수 있습니다.
따라서 PER이 높은 기업이라면 다음과 같은 부분을 함께 살펴보는 것이 좋습니다.
매출 증가율
영업이익 증가율
순이익 증가율
EPS 증가 추세
향후 예상 실적
산업의 성장 가능성
경쟁기업 PER
PER이 낮으면 저평가된 주식일까?
낮은 PER의 기본 의미
PER이 낮다는 것은 현재 기업의 이익에 비해 주가가 상대적으로 낮게 거래되고 있다는 의미로 해석할 수 있습니다.
그래서 저평가된 가치주를 찾을 때 PER을 활용하기도 합니다.
그러나 낮은 PER이 곧 좋은 주식을 의미하지는 않습니다.
PER이 낮은 이유부터 확인해야 한다
기업의 성장성이 둔화되거나 앞으로 이익이 감소할 것으로 예상되면 시장에서 해당 기업에 높은 가격을 지불하지 않을 수 있습니다.
이 경우 현재 이익이 많더라도 주가가 낮아지면서 PER 역시 낮게 나타날 수 있습니다.
산업 자체가 침체되고 있거나 기업의 경쟁력이 약해지는 상황에서도 비슷한 현상이 발생할 수 있습니다.
따라서 PER이 낮은 종목을 발견했다면 먼저 다음 질문을 해보는 것이 좋습니다.
“이 기업의 PER은 왜 낮을까?”
PER 숫자를 보는 것보다 낮아진 원인을 확인하는 것이 더 중요합니다.
적정 PER은 몇 배일까?
모든 기업에 적용되는 기준은 없다
주식 초보자가 PER을 공부할 때 가장 많이 궁금해하는 부분이 적정 PER입니다.
하지만 모든 기업에 적용할 수 있는 절대적인 적정 PER은 없습니다.
PER 10배 이하면 무조건 저평가이고 PER 30배면 무조건 고평가라고 판단하는 방식은 적절하지 않습니다.
기업마다 성장률과 사업구조가 다르고 업종별로 시장에서 인정받는 PER 수준도 다르기 때문입니다.
같은 업종의 기업과 비교하기
PER을 활용할 때 가장 기본적인 방법은 같은 업종의 경쟁기업과 비교하는 것입니다.
예를 들어 성장성이 높은 소프트웨어 기업과 성숙 단계의 전통 제조기업을 PER만으로 직접 비교하는 것은 적절하지 않을 수 있습니다.
가능하면 사업구조와 성장성이 비슷한 기업끼리 비교하는 것이 좋습니다.
다음은 이해를 돕기 위한 가상의 예시입니다.
| 구분 | 기업 A | 기업 B | 기업 C |
| 주가 | 40,000원 | 50,000원 | 60,000원 |
| EPS | 5,000원 | 2,500원 | 2,000원 |
| PER | 8배 | 20배 | 30배 |
| 특징 | 낮은 PER | 중간 수준 | 높은 PER |
| 추가 확인 | 실적 둔화 여부 | 성장 지속 여부 | 성장 기대 충족 여부 |
기업 A의 PER이 8배로 가장 낮더라도 반드시 가장 저평가된 기업이라는 의미는 아닙니다.
기업 A의 이익이 앞으로 감소할 것으로 예상된다면 낮은 PER에는 그 위험이 반영됐을 수 있습니다.
반대로 기업 C의 이익이 빠르게 증가하는 기업이라면 상대적으로 높은 PER이 형성될 수도 있습니다.
기업의 과거 PER과 비교하기
현재 PER을 기업 자신의 과거 PER과 비교하는 것도 좋은 방법입니다.
예를 들어 한 기업이 오랫동안 PER 10~15배 수준에서 거래됐는데 현재 PER이 7배라면 시장 평가가 낮아진 이유를 확인할 필요가 있습니다.
반대로 과거보다 PER이 크게 상승했다면 최근 실적이 개선됐는지, 미래 성장 기대가 지나치게 주가에 반영된 것은 아닌지 살펴보는 것이 좋습니다.
예상 PER도 함께 확인하기
주식 정보를 살펴보면 Forward PER 또는 예상 PER이라는 지표를 볼 수 있습니다.
현재 PER이 최근 실적을 기준으로 기업가치를 살펴보는 성격이라면 예상 PER은 앞으로 예상되는 이익을 기준으로 계산합니다.
기업의 순이익이 빠르게 증가할 것으로 전망된다면 현재 PER보다 예상 PER이 낮아질 수 있습니다.
따라서 성장주를 분석할 때는 현재 PER과 예상 PER을 함께 확인하는 방법도 활용할 수 있습니다.
PER과 PBR은 무엇이 다를까?
PER은 기업의 이익을 기준으로 본다
PER은 기업이 벌어들이는 이익과 현재 주가를 비교합니다.
기업의 수익성에 비해 주가가 어느 정도 평가되고 있는지 살펴볼 때 활용합니다.
PBR은 기업의 자산을 기준으로 본다
PBR은 Price Book-value Ratio의 약자로 주가순자산비율을 의미합니다.
주가를 1주당 순자산인 BPS와 비교해 기업의 자산가치에 비해 주가가 어느 수준인지 살펴보는 지표입니다.
| 구분 | PER | PBR |
| 한글명 | 주가수익비율 | 주가순자산비율 |
| 평가 기준 | 기업의 이익 | 기업의 순자산 |
| 계산 | 주가 ÷ EPS | 주가 ÷ BPS |
| 주요 활용 | 수익성 대비 주가 평가 | 자산가치 대비 주가 평가 |
| 함께 볼 지표 | EPS, 이익 성장률 | BPS, ROE |
| 주의할 점 | 적자기업 해석 어려움 | 자산의 질 확인 필요 |
PER과 PBR 가운데 하나만 보는 것보다 기업 특성에 따라 여러 지표를 함께 확인하는 것이 좋습니다.
PER만 보고 투자하면 안 되는 이유
기업의 순이익은 계속 변한다
PER 계산에 사용되는 EPS는 기업의 순이익에 따라 달라집니다.
기업 실적이 좋아지면 EPS가 증가하면서 PER이 낮아질 수 있습니다.
반대로 실적이 악화되면 EPS가 감소하면서 PER이 높아질 수 있습니다.
따라서 현재 PER과 함께 최근 매출, 영업이익, 순이익이 어떤 흐름을 보이고 있는지 확인해야 합니다.
일회성 이익도 확인해야 한다
기업이 부동산이나 보유 지분 등을 매각해 일시적으로 큰 이익을 기록하는 경우가 있습니다.
이러한 이익이 순이익에 포함되면 EPS가 크게 증가하면서 PER이 평소보다 낮아 보일 수 있습니다.
하지만 일회성 이익은 기업의 본업에서 매년 반복적으로 발생하는 수익과는 성격이 다릅니다.
PER이 갑자기 크게 낮아졌다면 이익이 증가한 이유도 확인해야 합니다.
적자기업은 PER 해석이 어렵다
기업이 순손실을 기록하면 EPS가 마이너스가 될 수 있습니다.
이 경우 일반적인 방법으로 PER을 비교하는 것은 의미가 떨어질 수 있습니다.
적자기업이나 성장 초기 기업은 PER뿐 아니라 매출 성장률, 영업현금흐름, PBR, 부채 수준, 향후 흑자전환 가능성 등을 함께 살펴볼 필요가 있습니다.
PER 확인 체크리스트
□ 같은 업종의 기업과 비교했는가
□ 경쟁기업의 PER도 확인했는가
□ 기업의 과거 PER 범위를 살펴봤는가
□ EPS가 꾸준히 증가하고 있는가
□ 매출과 영업이익도 함께 증가하는가
□ 일회성 이익이 포함되어 있지는 않은가
□ 현재 PER과 예상 PER을 구분했는가
□ 적자기업인지 확인했는가
□ PBR과 ROE 등 다른 지표도 확인했는가
□ PER 하나만으로 투자 결정을 내리고 있지는 않은가
자주 묻는 질문
PER이 낮으면 무조건 좋은 주식인가요?
아닙니다.
PER이 낮은 이유가 기업의 성장성 둔화나 향후 실적 감소에 대한 우려 때문일 수도 있습니다.
같은 업종의 경쟁기업과 실적 전망을 함께 비교해야 합니다.
PER이 높으면 고평가된 주식인가요?
반드시 그렇지는 않습니다.
높은 성장이 예상되는 기업에는 높은 PER이 형성될 수 있습니다.
다만 높은 성장 기대가 이미 주가에 상당 부분 반영되어 있는지는 확인해야 합니다.
PER 10배는 무슨 뜻인가요?
현재 주가가 1주당 순이익의 약 10배 수준에서 거래되고 있다는 의미입니다.
다만 PER 10배라는 숫자만으로 저평가 또는 고평가 여부를 결정할 수는 없습니다.
PER이 마이너스인 기업은 어떻게 봐야 하나요?
순손실이 발생하면 EPS가 음수가 될 수 있기 때문에 일반적인 PER 비교의 의미가 떨어집니다.
이런 기업은 매출 성장률, 현금흐름, PBR, 부채 수준과 향후 흑자전환 가능성 등을 함께 확인하는 것이 좋습니다.
PER과 EPS 중 무엇이 더 중요한가요?
둘 중 하나만 선택하기보다는 함께 확인하는 것이 좋습니다.
EPS는 기업이 1주당 얼마나 많은 이익을 냈는지를 보여주고, PER은 그 이익과 비교해 현재 주가가 어느 수준인지 보여줍니다.
정리하며
PER은 기업의 이익과 현재 주가를 비교해 주가 수준을 판단하는 데 활용하는 대표적인 주식 지표입니다.
계산법은 현재 주가를 EPS로 나누면 되기 때문에 비교적 간단합니다.
하지만 낮은 PER은 무조건 저평가, 높은 PER은 무조건 고평가라고 해석해서는 안 됩니다.
같은 업종의 경쟁기업, 기업의 과거 PER, EPS 성장률, 매출과 영업이익, 향후 예상 실적을 함께 확인해야 PER을 제대로 활용할 수 있습니다.
주식 분석을 처음 시작한다면 PER을 이해한 다음 EPS, PBR, ROE까지 차례로 공부하면 기업가치 지표를 이해하는 데 도움이 됩니다.